• 观研天下旗下网站   今天是:
  • 联系我们 400-007-6266 | 设为首页 | 加入收藏
热门报告:
当前位置:主页 > 观察 > 创新 >
2017年我国软件及服务行业EV/S及EV/FCF估值指标分析(图)
发布时间:2017-10-24 13:56
点击量:
        EV/FCF:与SaaS 营收占比(SaaS%)相关性最强。通过对所跟踪公司的估值指标进行回归分析我们发现,随着公司SaaS 占营收比例逐步提高,EV/FCF 有明显的提升,回归分析的R2 达到0.16。在所有SaaS%大于80%的公司中,EV/FCF 的中值为28x,平均值为36x。
表: SaaS%与公司EV/FCF 估值(2016/12/31),R2=0.1628

        EV/S:SaaS%提高将有效提升公司EV/S 比值。对于SaaS%高于80%的公司,其EV/S 均值为6.17x、中值为6.5x;SaaS%低于40%的公司,EV/S 均值4.18x、中值4.49x。SaaS%与EV/S 的R2 系数为0.1584,具有较高相关性。
图: SaaS 占公司营收比例提高对估值(EV/S)有所贡献,R2=0.1584
        参考观研网相关发布的《2018-2023年中国工业软件行业发展现状分析及未来发展方向研究报告
        传统的P/E 指标并不具有指导意义。回归后的R2 仅为0.0338 主要原因有:(1)公司在转型中净利(E)不稳定;(2)转型中投入较大,同时进行大量投资,因此在普通股股权之外还存在债权、少数股东权益等因素,市值(P)与企业价值(EV)相比相对失真。EBITDA在转型过程中波动性同样较大,因此EV/EBITDA 与转型进度也无明显相关性。
图: SaaS% vs EV/EBITDA,R2较低

图: SaaS% vs P/E, R2较低

资料来源:观研网整理,转载请注明出处。(ww)
Copyright ©2012-2017观研天下(北京)信息咨询有限公司All rights reserved.京ICP备13041655号-2