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2018年中国锂行业供需及价格走势:需求快速扩张 锂价有望保持高位 (图)
发布时间:2018-07-04 11:16
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        锂行业的焦点在于不断增加的供给和新能源汽车带来的需求增量孰多孰少的问题。根据资源形态,锂供应主要来自两方面:盐湖提锂和矿石提锂。如果把国内外市场分开,可以细分为海外盐湖提锂;海外矿石提锂;国内盐湖提锂;国内矿石提锂(锂辉石暂时没有,主要是江西的锂云母)。
        一、海外盐湖
        目前国外存在着四大盐湖,分别是SQM、Albemarle、FMC、Orocobre。 2016年,国外卤水提锂产量达到10.75万吨,整体供应占比55%,2017年产量11.2万吨,占比48%。
全球锂业巨头供应占比
图表来源:公开资料整理
海外四大盐湖产量(单位:万吨)
图表来源:公开资料整理

        2017年海外盐湖产量变化不大,2018年SQM预计新增氢氧化锂产能7000万吨,达到1.3万吨产能,2019年公司拥有的阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖将带来2.5 万吨产能,权益产能1.25万吨。ALB已于2016年拥有智利阿塔卡马盐湖和美国银峰盐湖产能3.3万吨、智利LaNegra年产2万吨以及江西雅保1.5万吨氢氧化锂产能,消息显示,2018年ALB将新增2万吨产能的氢氧化锂;FMC于2017年新建产能8000吨氢氧化锂,2019年将新增产能12000吨氢氧化锂;而Orocobre 将于2018年新增1万吨氢氧化锂项目。
四大盐湖产能变化(单位:万吨)
图表来源:公开资料整理

        二、国际锂辉石
        目前,国际上中国锂辉石进口主力主要为六大矿山,分别是天齐锂业旗下Talison、银河资源旗下Mt Cattlin矿山、赣锋锂业澳大利亚Mt Marion、PLS、香港宝威和江特的Badhill以及坚锐沃能Altura。
2016年泰利森一家,49万吨。2017年三家,已经达到94万吨。 2018年六家,增量更为显著。
2018年国际锂辉石供应变化(单位:万吨) 
图表来源:公开资料整理
相匹配的中国锂加工产能也在增加(单位:万吨)
图表来源:公开资料整理

        三、DSO 矿石
        目前,DSO矿石新建4家,日处理量在9000吨,2017年进口183万吨,2018年拟进口 400 万吨。Mineral Resources(MRL)全资拥有西澳北部皮尔巴拉地区 Wodgina 矿山。Wodgina在采矿后并不在矿区配套选矿,而是直接出口中国企业,由中国企业自行选矿。矿山资源量4347 万吨,平均氧化锂品位1.21%。根据澳洲矿山的公告,预期2018年供应总量在400万吨,但基于对选场情况以及资金压力的基本判断,2018年未必会达到该水平,目前仍然要看2017年进口量矿石量的消化情况,取决于:碳酸锂加工配套产能。此外,2018 年第一季度,我国进口锂辉石原矿 106.54 万吨,进口总金额 1.3 亿美元;主流进口单价稳定在116-120美元/吨。
        四、国内锂资源
        国内锂资源供应主要细分为三类:青海及西藏的盐湖提锂;川西的锂辉石供应;江西宜春地区的锂云母。目前来看,川西锂辉石矿山开采仍然没有突破,前景未知;锂云母受制技术以及矿石供应,目前量较少;盐湖方面则是品质问题,仍没有大规模进入动力电池级供应链。
国内锂资源供应一览图
图表来源:公开资料整理
国内盐湖锂资源供应(单位:吨)
图表来源:公开资料整理

        参考观研天下发布《2018年中国行业分析报告-市场运营态势与投资前景研究
国内锂云母资源供应(单位:吨)
图表来源:公开资料整理
国内拟建锂辉石项目一览
 
图表来源:公开资料整理
国内锂资源供应增量(单位:万吨)
图表来源:公开资料整理

        五、需求快速扩张,锂价有望保持高位
        新能源汽车的快速发展贡献了锂需求的主要增量,2017 年中国动力锂电碳酸锂需求 3.5 万吨,中国总需求 12.5 万吨,占比份额 28%,而锂离子电池应用占锂总需求的67%。
全球新能源汽车销量及预计(单位:万辆)
图表来源:公开资料整理
新能源车贡献锂资源消费量
图表来源:公开资料整理
碳酸锂供需平衡表(单位:吨)

图表来源:公开资料整理

        投资建议:综合来看,2018 年下半年碳酸锂供需关系仍然比较紧张,在中游库存很低并具有较强补库意愿的背景下,我们看好碳酸锂的价格再度上行,并全年均价维持在15万附近(电池级碳酸锂)。推荐标的:赣锋锂业、天齐锂业,重点关注二线标的:威华股份、雅化集团,以及盐湖提锂相关标的:盐湖股份、藏格控股。

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