• 观研天下旗下网站   今天是:
  • 联系我们 400-007-6266 | 设为首页 | 加入收藏
热门报告:
当前位置:主页 > 观察 > 风向 >
2018年中国PCB行业产业链涨价趋势:价格传导三步曲【图】
发布时间:2018-07-14 09:55
点击量:
        价格传导机制第一步:原材料价格变化对覆铜板等中游基材的影响。典型案例是16年下半年,铜箔涨价叠加产能向锂电转移,价格持续上行。铜价上涨只是这波涨价潮的导火索,主要在于铜箔市场供应持续紧张,价格持续攀升。我们认为,随着铜箔供需剪刀差缩小,未来铜箔价格变化有望成为我们判断覆铜板价格变化的重要指标。铜箔的价格密切反映于铜的价格变化,并有望带动中游基材价格变化。与此同时,受环保监管、废纸成本上涨等因素影响,木浆纸价格近期呈现上涨态势。另一原材料玻璃纤维的厂商在风电、热塑等行业需求的拉动下,凭借着供应商产能集中带来的议价能力拉高价格。近期,玻璃布供应短缺又使其价格得以进一步上涨。环氧树脂相对以上原材料价格变动相对平稳。

        注:2016年下半年,由于国家新能源战略,造成锂电池需求大增,PCB生产中的关键原料电解铜箔生产者将15%以上的产能转移到锂电池上,导致2016年下半年PCB上游覆铜板、铜箔等原材料持续涨价。


2016以来的电解铜现货价格走势

图表来源:公开资料整理

一年内铜价走势

图表来源:公开资料整理

木浆纸价格指数

图表来源:公开资料整理

玻纤指数呈上升趋势

图表来源:公开资料整理

        参考观研天下发布《2018年中国PCB行业分析报告-市场深度调研与发展前景研究

        产业中游:覆铜板是PCB制造的核心基材。覆铜板是将增强材料浸以有机树脂,一面或两面覆以铜箔,经热压而成的一种板状材料,担负着(PCB)导电、绝缘、支撑三大功能,是一类专用于PCB制造的特殊层压板,覆铜板占整个PCB生产成本的20%~40%,在所有PCB的物料成本中占比最高,玻纤布基板是最常见的覆铜板类型,由玻纤布作为增强材料,环氧树脂为粘合剂制成。


覆铜板构造示意图

图表来源:公开资料整理

        价格传导第二步:由于覆铜板产业集中度较高,定价权基本在龙头企业手中,因此对于上游原材料的价格变化,覆铜板企业可及时进行价格传导,向下传递至PCB生产商。对于行业特定阶段因供需引起的结构性变化(如16年下半年),中游覆铜板厂商首先保障PCB龙头供应。供给情况缓和后,龙头公司以相对更好的商业信誉和账期,在覆铜板企业得以拿到较优价格。

覆铜板建韬 2017 年来频频涨价

图表来源:公开资料整理

        同时,在制造PCB过程中需要用到的液态感光阻焊油墨,液态感光线路油墨价,稀释剂等产品国产化进展较快,我们认为,PCB上游、中游材料未来价格走势将保持平稳。

        产业下游:传统应用增速放缓,新兴应用将成为增长点。PCB下游中传统应用的增速放缓,而新兴应用中,随着汽车电子化程度不断提升,4G的大规模建设以及未来5G发展带动通讯基站设备的建设,汽车PCB和通讯PCB将成为未来新增长点。


4层PCB材料成本构成

图表来源:公开资料整理

        价格传导第三步:PCB大厂可有效将价格变动传导至终端,完成闭环,保证自身毛利水平。龙头公司通过持续优化管理流程,提升营运能力,在多方面积累优势应对价格变化。采购端、生产端以及管理组织能力方面积累的优势均有助于降低生产成本、提高效率。在涨价周期内,中小PCB厂商或无法消化原材料涨价压力,或无法保障原材料供应,生产规模增长停滞;龙头企业可通过各类方式扩大自身规模,并利用资金、技术优势,将涨价带来的压力转嫁至下游。再次以16H2-17Q1的原材料涨价潮为例,景旺电子、崇达技术等多个PCB厂商在17Q1覆铜板价格达到顶峰时,毛利率同样达到高点。

PCB价格随铜覆板提价后上涨

图表来源:公开资料整理

资料来源:公开资料,观研天下整理,转载请注明出处(ZQ)
Copyright ©2012-2017观研天下(北京)信息咨询有限公司All rights reserved.京ICP备13041655号-2