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2018年中国LNG 接收站行业建设现状分析及产能预测(图)
发布时间:2018-06-12 17:12
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        天然气消费需求持续高增长,短期内国内天然气产量、PNG 进口弹性较小,供需缺口多由进口 LNG 补足。从前述天然气供需预测结果来看,2018-2020 年我国天然气保供量年均增速约 13.9%,但国内天然气产量、PNG 进口量年均增速分别为 11.83%、5.75%,天然气供需缺口持续扩张。考虑到新增缺口主要由进口 LNG 补足,预计 2018-2020 年我国进口 LNG 年均增速将达到 24.28%。
 

我国LNG进口量预测(单位:亿立方米)
 
图表来源:公开资料整理

        天然气消费季节性差异显著,LNG 系主要调峰手段。近年来随着大气污染防治、清洁取暖工作深入,华北等地“煤改气”工程推进,冬季天然气需求愈加旺盛。国家能源局数据显示,全国冬夏季平均峰谷差高达 1.71。但受制于管道等基础设施限制,PNG 进口无法灵活适应冬季用气高峰,LNG 逐渐成为调峰保供主力。2017 年冬季,我国下游用气需求超预期,但 PNG 进口国土库曼斯坦对华输气的气源多次未达协议量,中石油发布的《关于再次重申严格执行日指定计划的通知》中指出,“中亚来气持续欠气 2000 万立方米/日,日均欠量达 3000 万立方米以上”。同期(2017 年 11 月-2018 年 2 月)我国 LNG 进口量达 1824 万吨,同比大幅增长 49.89%,系调峰保供主力。

        冬季 LNG 呈现季节性短缺,价格存在大幅套利空间。虽然 LNG 进口量大幅增加,但用气需求高增长叠加 PNG 进口断链导致我国出现气荒现象。2017 年冬季我国政府相继出台“压非保民”等政策优先保障居民用气,国内 LNG 市场价一度飙升至 7410 元/吨,约合5.7 元/立方米,远高于进口价,套利空间显著。
 

我国月度天然气消费情况(单位:亿立方米)
 
图表来源:公开资料整理


我国冬季LNG市场价格(单位:元/吨)
 
图表来源:公开资料整理

        接收站成为制约 LNG 进口的关键因素,近年来接收站建设提速,但由于建设周期至少需要三年,短期内产能释放有限。2017 年以来,江苏启东、广东揭阳、中石化天津等接收站项目陆续投产,截至 2017 年底我国 LNG 接收站总接卸周转能力达 5640 万吨/年。当前浙江舟山、广西防城港、江苏江阴及广东潮州等在建项目有序推进,预计将于 2018、2019 年陆续投产;宁波二期、舟山二期、浙江温州、滨海等项目有望陆续开工。但是由于接收站建造周期较长,其中 LNG 储罐的建造周期就长达 30 个月,假设建成后立即投产,从开工到投产时间至少需要三年,预计短期内新增接收站产能释放有限。
 

我国已投产LNG接收站项目产能
 
图表来源:公开资料整理


我国当前在建及规划接收站项目产能
 
        根据现在的在建及规划项目进度,我们预计到 2020 年底,LNG 接收产能有望达到8270 万吨/年,较 2017 年底增长 46.63%。经测算,2018 年我国接收站利用率需达到 85%才能完全满足 LNG 进口需求,2020 年利用率需达到 97%才能补足我国天然气供需缺口。考虑到天然气消费季节性差异明显、且短期内我国储气设施不足导致接收站产能无法完全利用,预计 2020 年之前我国在建 LNG 接收站尚无法完全满足 LNG 进口需求,接收站仍属稀缺源。
 

我国 LNG 接收站产能预测(单位:万吨/ 年)
 
图表来源:公开资料整理
 
 

不同接收站利用率情景下我国接收站产能短缺缺口预测(单位:亿立方米)
 
图表来源:公开资料整理

        存量接收站多由“三桶油”运营,2013 年前于气价高位签订大量长协,受高价长协拖累,LNG 接收站购气主动性较弱;“三桶油”长期垄断码头资源,未向第三方完全开放,存量 LNG 接收站产能利用率较低。

        当前在运 LNG 接收站多由中石油、中石化及中海油控股运营,集团与进口气源签署长贸协议,长协采用“照付不议”合同,价格多与日本 JCC 油价挂钩。2013 年以前伴随着国际油价大幅上涨,LNG 进口价格一路飙升。除中海油在 2006 年签定的大鹏一期和 2008 年签定的福建莆田一期长贸合约价格较低外,2013 年以前投产的 LNG 接收站进口价都比较高。2014 年开始国际油价大幅下跌,虽然部分 LNG 长协合同中包含价格调整条款,但调整幅度及调整速度均不及现货价格变化,我国长协、现货价格出现倒挂现象,导致“三桶油”购气主动性较低。
 

2007年以来国际油价(单位:美元/桶)
 
图表来源:公开资料整理
 
 

LNG 进口价与现货价对比(单位:美元/MMBtu)
 
图表来源:公开资料整理

        目前我国接收站长期由“三桶油”垄断,向第三方完全放开码头资源的意愿较弱。直到 2014 年 8 月,江苏如东 LNG 接收站才与申能股份首次合作,进行了 LNG 接收站设施对外接卸 LNG 的试验性开放。由于 LNG 长协多采用“照付不议”合同,与现货市场价格可能存在较大差异。当 LNG 现货价格低于长协价格时,若 LNG 接收站向第三方用户开放,第三方用户将会大量引入低价现货资源进行销售,抢占天然气市场份额,导致“三桶油” 利益受损。接收站照付不议的 LNG 销售量降低,将导致 LNG 接收站储罐的剩余能力下降,客观上也阻碍了向第三方用户的开放。当LNG现货价格高于照付不议长期贸易合同价格时,由于缺乏价格竞争优势,第三方用户进口 LNG 的积极性也会下降。

        长协气价较高叠加接收站开放程度较差,二者共同导致我国 LNG 接收站产能未得到完全释放。目前,我国 LNG 接收站年平均利用率只有 50%左右,接收站已成为制约我国 LNG 进口的关键因素。

        民营接收站稀缺性凸显,新投产的民营接收站无高价长协拖累,在现货市场优势突出;未来 LNG 市场规模稳定后,先期投产的接收站具备先发优势。
        
        截至目前,“三桶油”之外仅广汇能源运营的江苏启东接收站及九丰集团运营的广东东莞接收站顺利投运。当前多家 A 股上市公司已有在建及规划的 LNG 接收站项目,其中深圳燃气建设的配套接收站已具备投产条件,预计将于 2018 年中投产;广汇能源建设的启东二期预计于 2018 年底投产;中天能源建设的江阴、潮州接收站预计分别于 2018Q4 及2019Q2 投产;百川能源及湖北能源已顺利与政府部门签署接收站合作协议。

        民营接收站投运后有望打破“三桶油”长期垄断地位,分享 LNG 市场利润。且新投产的民营企业没有之前签订的高价长协“照付不议”限制,更容易在现货价格低位时把握时机,在 LNG 现货市场优势突出。长期来看,LNG 市场规模将趋于稳定,先期投产的民营接收站客户资源优质、市场占有率有保障,先发优势突出。
 

民营LNG接收站运营、建设及规划情况
 
图表来源:公开资料整理
 
 
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