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2018年中国煤炭行业产能:供给压力将有所缓解【图】
发布时间:2018-07-26 15:58
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        我们统计了2017年以来发改委核准的产能置换矿井,合计产能约2.7亿吨,但其中近一半是之前已经满产的矿井,并不能形成新增产能。2017年实际新增的产能仅有5500多万吨,预计2018年~2020年实际累计新增产能约1.5亿吨。如果具体看近两年的产能释放节奏,2018年很可能是供给压力最大的一年,因为前几年建设中的矿井,在产能置换政策的鼓励下,近两年集中投产的情况比较多。预计2019年新增产能的增量将有所下降,供给的压力将有所缓解。

西北地区主要产能置换及核增矿井投产进度(单位:万吨)

图表来源:公开资料整理

        目前从微观层面看,煤炭企业上一轮周期的历史包袱还未消化完毕,资产负债表也在修复过程中,去杠杆政策也约束煤炭企业增加负债进行产能扩张的行为,大规模的资本开支还未出现,且不少煤企资本开支都用于非煤板块扩张,因此行业的产能周期尚未到来。尽管发改委不断推出政策,希望增产能,但这些政策落地缺乏微观激励。

煤炭行业固定资产投资(单位:亿元)

图表来源:公开资料整理

        参考观研天下发布《2018-2023年中国煤炭行业市场供需现状调研及未来发展商机战略评估报告

样本上市公司资本开支变动情况(亿元)

图表来源:公开资料整理

        中周期看未来2~3年,我们的核心逻辑是行业供给仍处温和扩张阶段,行业的产能扩张周期还未加速,因此很难看到产能的集中释放,行业不至于出现供给过剩的格局,煤价向下的拐点在中期还不会出现。

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