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主动投资减少+落后产能被动淘汰 低库存+上游成本传导 纸价恢复性上涨
发布时间:2016-12-02 10:45
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 导读:主动投资减少+落后产能被动淘汰  低库存+上游成本传导 纸价恢复性上涨。上半年白卡+铜版涨价落实良好,下半年成本推动型上涨。文化纸中16H1白卡纸+铜版纸涨价落实良好,伴随浆价持续下跌,贡献业绩弹性;下半年纸浆低位徘徊,废纸、煤炭、运费等上涨,推动多纸种涨价传导成本。

参考《2017-2022年中国消费金融行业市场现状调研及十三五盈利空间预测报告

       1、主动投资减少+落后产能被动淘汰,供给收缩

       投资收益率降低,龙头主动缩减投资。文化纸2010年后龙头企业均无新增纸机,仅在不同生产基地发展林浆纸一体化、纸种调整。

       自然出清+政策加码,落后产能加速淘汰。“十二五”期间我国合计淘汰落后产能达到3260万吨(2015年产量10710万吨),目前造纸企业 6839 家,CR10约30%,CR100约60%。东莞、富阳等地政策加码加速淘汰。


       2、低库存+上游成本传导,纸价恢复性上涨

       上半年白卡+铜版涨价落实良好,下半年成本推动型上涨。文化纸中16H1白卡纸+铜版纸涨价落实良好,伴随浆价持续下跌,贡献业绩弹性;下半年纸浆低位徘徊,废纸、煤炭、运费等上涨,推动多纸种涨价传导成本。

       低库存创造条件。晨鸣纸业等文化纸企库存仅15天,山鹰纸业等箱板瓦楞纸库存仅5-7天供需格局优化,产能利用率有望逐渐提升。



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